18-03-2026
И оценки аналитиков разошлись с ожиданиями Банка России.
Краткосрочные прогнозы состояния российской экономики от аналитиков и регуляторов начинают расходиться не только в интерпретациях ее текущей динамики, но и в оценке направления движения, заявляет издание «Коммерсант».
Новый квартальный прогноз Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) Российской академии наук фиксирует фактическую остановку прироста ВВП в первой половине года и тем самым ставит под сомнение параметры краткосрочного прогноза Банка России.
Согласно свежим расчетам ИНП РАН, рост российского ВВП в 2026 году может составить 1,1% - и то только за счет ускорения во второй половине года. В первом же полугодии экономика, видимо, будет находиться вблизи нулевой отметки. Выход из текущей фазы охлаждения будет медленным, а устойчивое ускорение откладывается на более поздний горизонт, полагают в ИНП.
Такой взгляд контрастирует с текущим краткосрочным прогнозом Банка России. На первый квартал регулятор закладывает рост ВВП на уровне 1,6% год к году при инфляции около 6,3%.
При этом уже имеющиеся данные за январь–февраль, как отмечают аналитики телеграм-канала «Твердые цифры», указывают на более слабую динамику: при инфляции ближе к 5,6% год к году прирост ВВП находится в диапазоне от -0,5% до 0% в годовом измерении. При таких цифрах достижение параметров прогноза Центробанка выглядит маловероятным.
По сути, сейчас речь идет о проверке тезиса ЦБ о «нормализации» экономической динамики в России, который был заявлен в последнем выпуске обзора «О чем говорят тренды». Регулятор описывает происходящее как переход от перегретого роста 2023–2024 годов к более устойчивой траектории - с замедлением спроса, снижением инфляционного давления и выравниванием структуры экономики.
Однако оценки ИНП РАН и оперативные данные начала года показывают, что этот переход, видимо, будет более жестким, чем предполагает базовый сценарий Центробанка. Расхождение прогноза и реальности проявляется и в структуре спроса. В ИНП ожидают дальнейшего замедления процесса накопления основного капитала - до 0,3% в 2026 году после 1,7% в 2025-ом при одновременном снижении госпотребления. Так экономика входит в период, когда ни инвестиции, ни бюджет не формируют выраженного импульса роста, уточняют аналитики.
Отметим, что февральский краткосрочный консенсус-прогноз Центра развития ВШЭ фиксировал ожидания более умеренного замедления и не предполагал ее столь слабой динамики в первые два месяца года. При этом он был сформирован еще до изменения внешней конъюнктуры, включая рост цен на нефть.
Текущую фазу экономической активности характеризует опубликованный 17 марта сводный индикатор бизнес-климата (ИБК) Банка России. В марте (исходя из данных за февраль) он продолжил снижаться, хотя и более медленными темпами. Значения ИБК остаются вблизи нуля за счет ожиданий, тогда как оценки текущих условий опустились до уровней, ранее наблюдавшихся лишь в кризисные периоды — в частности, весной 2022 года и во время пандемии. В этом смысле данные ЦБ скорее подтверждают сценарий паузы в экономической активности, чем вариант мягкого возврата к сбалансированному росту.
«ИБК как наиболее репрезентативный (для Центробанка) индикатор деловой активности подтверждает дальнейшую потерю импульса в экономике. При столь низких текущих уровнях индекса экономика обычно была либо в рецессии, либо балансировала на грани стагнации - динамика точно слабее потенциальных 1,5–2,5% в год», - отмечает Дмитрий Полевой из компании «Астра УА».
Фото: ru.freepik.com/free-photo